公司财务治理问题探析
出处：论文网
时间：2007-01-21
3 公司财务治理的结构
公司治理结构就是一种契约制度，它通过一定的治理手段，合理配置剩余索取权和控制权，形成自我约束机制和相互制衡机制。从财务角度看，公司必须建立起与之相适应的财务治理结构，包括合理的产权结构、分权的财务管理体制和激励约束相容机制等内容。
3.1 产权结构的分散化和多元化
现代公司制度的一个显著特征就是股权结构的分散化和多元化。股权结构的分散化通常是指股东数量的增加，即社会上持股的人不断增加。而股权结构的多元化，则是指在全新的资本概念下的企业持股主体的增加，它包括物质资本、人力资本和知识资本。因此，产权结构的多元化和分散化使企业财务关系变得更加复杂，财务治理的边界不断扩大。
3.2 分层财务决策机制
在现代公司制度下，股东大会、董事会、监事会和经理层之间的关系构成公司治理结构的主要关系，它们之间各司其职，互相制衡。因此，公司财务治理结构主要内容就是依赖公司治理结构所建立的分层财务决策机制，使财务的决策者、执行者、监督者之间形成各司其职，相互制衡的财务关系。通常来说分为四个层次：股东作为出资人，拥有对财务活动的最终决策权，处于第一管理层次；董事会作为出资人的代表及代理人，负责公司重大财务活动的决策和管理，处于第二管理层次；总经理作为受托管理公司的代理人，按照与董事会签订的合同规定的职责权限，行使经营权，处于第三管理层次；财务经理及其财务管理职能部门作为财务决策的执行者和日常管理者，处于第四管理层次。
3.3 激励约束相容机制
在两权分离的现代企业制度下，由于财权连结的复杂性，企业内部往往形成多环节、多层次的委托代理结构链。上一层次经营者以利益与权力调动下一层次经营者的积极性，用责任来约束下一层次经营者的行为；而下一层次经营者在承担应有责任的基础上，享有应有的利益与权力。只有这种权责利内在统一的契约制度，才是调动经营者之间关系的主要机制，其基础则是通过财务治理来合理确定责任与权力的大小。但各级委托人和代理人在财权流动和分割中的地位和作用是不同的，委托人和代理人之间的信息存在着不对称，二者目标也可能不一致。因此，建立何种财务激励和约束机制，保护不同利益相关者的利益，是公司财务治理有效性的保障。
4 财务治理权配置的基本模式
财务治理权—财权的配制是财务治理结构的核心，财务决策权的配置则是财权配置最主要的内容。如果说公司治理的主要目标是明确公司各利益相关者的权利和义务，那么，以财务决策权为主的财权的合理配置对实现该目标起着至关重要的作用。公司的财务决策权如何分配呢？最佳的分配方案应该是：将权利分配给拥有知识和信息优势的人，即按知识和信息的优势分配权利。我们可以根据财务决策权所需的专门知识的特征而将财务决策权配制给不同层次的财务管理人员，但财务专门知识在不同的财务主体之间的传递由于信息不对称而产生了信息成本。另外，各个层次财务决策主体具有与其自身利益一致的目标函数，这些目标函数不同导致了利益冲突，从而产生了代理成本。信息成本与代理成本的存在会使得财务治理权配置变得复杂，现实的公司财务治理模式往往处于集权与分权之间的某一随机位置上。
现代公司往往把包括财务决策权在内的全部决策权授予董事会和经理层，然后，再按照最高管理层和董事会所确立的授权规则将各项决策权逐级配置给个人和组织单位，从而形成了多重代理。这样，随着代理链的延长，财务决策越是接近于基层，由代理人之间的利益冲突所导致的代理成本会越来越高，而由于信息不对称引起的信息成本却越来越小，这是财务由集权治理向分权治理过渡的一个基本特征。我们借助于代理成本、信息成本及其相互权衡，从而构成财务决策权配置的基本模型（见附图）。
从附图来看，财权配置的基本模式取决于信息成本与代理成本的变化动态及其耦合总成本最低的位置。由财务决策权配置的基本模型可知，最优财务治理模式应该是个动态的调整过程，财务治理模式的选择需要权衡委托—代理引起的代理成本和由信息不对称引起的信息成本。当然，在确定财务治理集权与分权的最优程度时，还需要考虑企业的规模、信息技术、环境变化速度、政府管制及控制技术的进步等因素。
参考文献
1 杨淑娥，金帆．关于公司财务治理问题的思考[J].会计研究，2002(12)
2 王玉海．企业治理结构与企业财务治理[J].经济师，2004(1)
3 苏武俊．论企业财务治理结构创新[J].南方经济，2002(9)
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