存货质押融资业务的发展演变过程浅析
一、引言
中小企业作为国民经济的重要组成部分，对我国经济发展和社会稳定起着巨大的作用。然而，中小企业在快速发展的同时普遍出现了融资难的问题，随着存货质押融资业务的不断发展与创新，存货质押融资正在成为解决中小企业融资难题的有效途径之一。存货质押融资是指需要融资的企业将其所拥有的存货作为质押物，向银行提出贷款申请，而质押物的监管权则由银行交给双方共同认可的第三方物流企业来行使，中小企业以这种形式获得银行的贷款。存货质押融资业务模式，源于物流金融，经历了从基于权利凭证的仓单质押融资模式到基于动产本身的存货质押融资模式。
存货质押融资业务最初是在国外企业中开始兴起的，其业务的发展往往经历三个阶段，早期的存货质押融资业务、中期的存货质押融资业务和现代的存货质押融资业务。而由于存货质押融资业务在我国的发展起步比较晚，现阶段我国的存货质押融资业务还处于中期的发展阶段。
二、早期的存货质押融资业务
这一时期，存货质押融资业务的流程都比较简单化，其业务模式即：借款企业将质押物抵押给银行而获得所需资金，银行将借款企业的质押物交由第三方物流企业，主要是物流仓储企业的仓库来储存，同时为了进行风险控制，银行会对借款企业和质押物进行相应的业务控制。
早期的存货质押业务的参与者主要有三个主体，即借款企业、银行和物流仓储企业，银行通过质押存货与借款企业和物流仓储企业进行连接，而在整个业务过程中，物流仓储企业仅仅是代替银行对质押物提供简单的仓储管理服务，因此银行在质押物的选择上也是格外小心，往往趋向于选择质地稳定、市场价格波动较小、易变现的商品，如农产品、大宗商品等作为质押存货，在借款企业的选择上，则多选择与银行来往比较密切、关系比较好的高信誉度的农场主和企业。在业务控制上来分析，银行需要对借款企业和质押物进行业务控制，了解借款企业的经营状况以控制贷款风险，但由于这样的监控方式成本较高，银行为了降低成本和风险，在质押存货的监控方式上多选择一次性的静态质押，即质押物交由第三方物流仓储企业的仓库存储冻结使用，只有当借款企业偿还银行债务后，借款企业的质押物才能解冻得以使用从以上的分析可知，由于当时存货质押业务才是刚刚兴起，银行在这项业务的开展上都缺乏相应的经验，因此银行在借款企业以及质押物的选择上都是十分保守的，这就导致这项业务的开展在这一时期的规模较小，同时也限制了银行对资金需求企业的支持力度。
三、中期的存货质押融资业务
随着市场竞争的加剧和银行规避贷款信用风险的需要，存货质押融资业务很快进入其发展的中期，这一阶段的存货质押融资业务主要有两种模式。借款企业将质押物抵押给银行而获得贷款，银行把质押物交由第三方仓储企业代为储存，但这种模式与早期模式的区别就在于，银行不是自己直接对借款企业和质押物进行业务控制，而是委托物流仓储企业在替银行储存质押货物的同时，对借款企业和质押物进行业务控制，第二种模式，如图2.3所示。
图2.3中期存货质押融资模式二
银行对物流仓储企业的授权比模式一更多，银行直接拨给物流仓储企业一定的贷款额度，由物流仓储企业根据借款企业的实际情况来拟定相应的合约和业务控制方式，自行开发存货质押融资业务，而银行只收取事前与物流仓储企业协商好的收益。
中期的存货质押业务的参与者仍然是三个主体，即借款企业、银行和银行授权下得物流仓储企业，但中期的两种模式与早期模式的最大区别在于，物流仓储企业除了代替银行储存质押物外，还从贷款银行获得了比早期模式更多的权利，在中期的模式一中，其权利是得到银行的委托对借款企业和质押物进行业务控制，模式二中，其权利更大，银行拨给物流仓储企业一定的贷款额度，授权物流仓储企业自行开发存货质押融资业务，而银行仅从中分得事前约定的收益。从以上的分析中可以看出，中期的这两种模式运行效率更高，符合专业分工的业务模式，因为物流仓储企业相对于银行而言在仓储和质押物等方面比银行拥有更多的信息，更具有专业优势，它可以为银行在贷款给借款企业前提供丰富的有关企业和质押物的信息，代替银行对借款企业和抵押物进行专业而有效的业务控制，有利于银行降低贷款风险，同时银行也得以从自己并不太专业的质押物储存等业务控制上抽离出来，降低了贷款成本，拓宽了借款企业和质押货物的选择，从而更好地满足资金需求企业的借款需求。另外，在质押物的监控上，早期的方式是一次性的静态质押，而中期的监控方式则发展为一种动态质押，即借款企业只要在保证质押存货总量平衡的情况下，可以通过缴纳保证金、补充新存货等方式取回质押物用于生产和经营，这样的方式不仅有利于借款企业的生产运营，同时有利于银行放宽质押物的选择范围，因为质押物在总量平衡的条件下得到更新，有利于质押物的储存和保证其变现能力。
四、现代存货质押融资业务
近30年，由于国外放松金融管制，允许银行混业经营，存货质押融资业务的模式得到了飞速发展。为了提高这项业务的效率和服务更多有资金需求的企业，银行开始与物流仓储企业合作，组成专门的质押银行直接与有借款需要的企业开展存货质押融资业务，其业务模式如图2.4所示。
图2.4现代存货质融资模式
这一时期，借款企业将质押物交给专门的质押银行获得所需资金，由于质押银行是混业经营，拥有自己的物流仓储部门，因此由质押银行相关仓储部门直接对借款企业和质押物进程业务控制和监管，这样的模式不仅能够提高该业务的效率，降低贷款成本，也使银行更易于对存货质押业务进行控制，降低贷款风险。在业务的参与者方面，由于西方允许混业经营，业务主体除了银行外，也有保险公司、基金和专业的信贷公司开始涉足存货质押融资业务，除了银行成立专门的质押银行开展该业务，也有专业的物流仓储企业兼并银行独立开展存货质押融资业务。由此可见，国外的存货质押融资市场的参与者日益广泛，同时也更加地向专业化方向发展，有利于拓宽中小企业的融资渠道。在借款企业和质押物的选择上，由于开展此项业务的银行等变得更加专业和拥有丰富的经验，质押物种类的选择也比中期时更加丰富，农产品、原材料、半成品以及在制品等都可以作为质押物。在质押物的监控方面更是有了很大发展，质押物的仓储方式不再是单一的动态和静态质押，而是可以根据借款企业和质押物的具体情况进行量身定制，更加符合借款企业的个性化需求，使得有更多的有资金需求了企业在获得贷款的同时，也能更好地生产与经营。（作者单位：贵州财经大学）
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