趋利避害,规制我国的影子银行
一、影子银行的含义与由来
（一）影子银行的基本概念
“影子银行”（shalldow banking）一词最初源于在2007年9月份召开的美联储年度会议，由保罗?麦考利―美国太平洋投资管理公司CEO所提出[1]，虽然麦考利当时并没有对影子银行给出一个明确的定义，而只是泛指那些游离于金融监管框架之外的，却与传统的商业银行相平行的为流动性与期限性转换带来便利的实体或准实体（没有独立的法人组织，由一个实体下属的一个部门或是某个项目开展的业务）[2]。在中国，由于金融市场发展的不完善，金融创新还处于初级阶段，所以中国式的“影子银行”并不能与美式的“影子银行”同日而语，对此，国内学界人员对于我国的“影子银行”的含义也是莫衷一是[3]。在杨旭（2012）看来，它不仅包括不受利率管制的证券化业务，也包括信托公司、委托贷款、金融租赁公司、小额贷款公司等以融资转投资的业务，还包括银行监管之外的民间借贷等行为[4]；FSB（2011）年广义地将影子银行定义为：“游离于传统的商业银行体系之外，却与传统的商业银行有着平行地位，进行流动性转换，期限转换的实体或准实体[4]。
（二）影子银行的产生与发展
在中国，影子银行产生于20世纪80年代，比如：信托公司、租赁公司等都呈现出了影子银行的特点，但影子银行的规模在2010年才真正地壮大起来。在2009年为了应对金融危机，我国政府投放了大量的信贷，致使信贷规模迅速增长，2010年以来国内信贷规模缩减，银行开始收紧银根，这一行为措施给正处于旺盛时期急需大量资金的经济实体带来了巨大的冲击[5]。对于那些短期前景看好的行业（如房地产行业），在国民经济中具有明显的优势，经济实力比较强，银行经权衡综合因素后，显然会将储蓄者的资金更多地贷放给这些行业，这对于中小企业无疑是雪上加霜。而这些中小企业要想继续生存立足，必须筹得所必需的流动资金，于是这些资金的短缺者这就构成了市场的需求者。与此同时，那些资金实力比较强的组织或机构正在寻找投资机会，也就担当起了供给者的身份，所以，影子银行就大规模地应运而生了[5]。
二、影子银行给经济带来的优势与弊端
（一）影子银行的优势
1.影子银行不仅是金融发展的必然结果，也是金融界金融产品的一种创新。自2015年以来，我国为了使利率逐渐向市场化过度，发挥好利率对市场的引导作用，中央银行在短短地几个月的时间里先后对利率进行了两次调整，加大了存款利率的浮动区间，给各大银行机构带来了一定的压迫感，银行为了保持原有的利润，不得不加快对金融工具的创新，大部分金融机构不苗头对准了影子银行，将表内业务转向表外业务，拓宽了金融服务的领域，得以使资金实现最优配置。
2.影子银行完善了商业银行的功能和服务[6]。在利率管制和存款准备金的管制之下，商业银行受到了很大的限制，致使资金的流动性大打折扣，满足不了市场的需求。影子银行是商业银行对“理财产品”的一种创新，可以满足更多的需求者，使原本不达标的中小企业有机会融得营运资金，加快了市场资金的流动性，拓宽商业银行的服务界面。
3.促进证券化市场的改革，使证券化市场更健康地运行。银行一方面要接受银监会的监管，另一方面还要与众多金融机构竞争市场份额，赚取超额利润，这使银行不得急需改善内部的资产负债表，将表内业务转移到表外业务来，积极投身于证券化热潮中[5]。这不仅能为消费者和企业的借款行为提供了保障，还推动了经济的增长和资产定价功能。在影子银行体系下创造出来的理财产品或是其他金融衍生工具加快了资金的流转速度，使流通领域中的资金得到最优配置，能够更多地满足市场上的资金需求者，提高整个经济运行的效率。
（二）影子银行的弊端
影子银行就像网络一般，是一把双刃剑，既能促进经济的发展，又可能会给经济带来重创[7]。它优势源于不受利率体系管制，而也正因为此，让整个系统出现了漏洞。
1.加大了金融脱媒的规模，放大了银行的信贷风险。由于影子银行游离于银监会的监管，所以它的杠杆率极高，创造出来的信用货币比商业银行高出许多。它既能像商业银行那样变相地通过各种各样的渠道吸收存款，也能对外发放贷款，而且这种趋势愈演愈烈，比如目前广为盛行的民间借贷、小额贷款公司、网络平台借贷（如金融互联网P2P平台）等[5]，这些机构直接越过了银行，以各种手段和名义实现了资金的融通，往往这些金融机构给投资者带来的收益率远高于银行存款，使资金不断地涌向这些部门，而且对于资金使用者来说有着较低的门槛，这对于银行信贷能力有较大的替代作用。银行为了锁住原本属于自己的那部分利润，也开始纷纷开展表外业务，将部分从储户吸收进来的资金运用到表外项目里，虽然银行的存贷利差缩减了，但是等到具有一定规模时，利润也是相当可观的。表面上看这只是资金在银行内部的流动，其实不然，当经济趋于繁荣时期，银行可以赚取额外的利润，一旦影子银行这整条资金链断裂后，会给银行造成极大的损失，甚至倒闭。
2.可能会造成我国经济实体向虚拟经济转化。影子银行的业务具有非正规性，它的资金使用价格远高于银行的存款利率，而这种被不断提高的资金成本会严重影响我国的实体经济，使实体经济的成本进一步加大，这对目前只有或低于3%的实体经济体带来巨大的压力，甚至可能造成资金不足导致倒闭。相反，资金的供给方会紧紧地抓住这一时机，将资金投放于“影子银行”体系下的金融产品，获取较高的收益。然而，这会使资金从实体经济流向虚拟经济，造成实体经济的“空心化”[8]。
三、影子银行的监管策略 虽然影子银行是一把“双刃剑”，但是我们应该以客观的态度正视这一问题。影子银行就像网络一样，给我们带来许多方便之处的同时，也给我们带来许多困扰，但是如果我们能够合理的加以监管与运用，引导影子银行走上正轨，为我们创造出无穷的价值。
（一）深化金融改革，营造优质的金融市场
深化改革，加快金融市场的发展是规制影子银行的必经之路。把握时机，推进金融工具的创新，使利率逐步放开走向市场（我国正在朝此方向不断努力），实现完全由市场价格来平衡供需双方。改革金融结构体系，优化社会融资基本结构，针对不同的客户群研发不同系列，不同层次的金融产品，不断使金融产品多样化、实用化[9]。
（二）完善金融监管体制，隔离风险
认识到影子银行有较高的杠杆率，而由此带来的金融风险也不容小觑。一旦该体系的资金链断裂，就会泱及银行等相关金融机构，所以，我国可以通过建立一道防火墙，将该体系的风险与金融机构隔离开来[9]，当发生危机时，金融机构可以有效地控制风险，解决危机，避免风险在行业内扩散。银行要实现逐步表内外业务的规范与分离，实行单独账户管理，并加强对“理财产品”的监管，不断提高业务的透明度，实时对客户负责，共同完善对其监督管理。
（三）因势利导，将影子银行阳光化
虽然影子银行在金融抑制的大背景下产生，加快了金融改革的进程，但是不能完全以此为代价换取金融的进步。采取明智的应对策略，因势利导，将影子银行引上正轨，暴露于阳光之下，将部分表外业务逐步实现向表内业务的转化，建立谨慎有力的监督制度。在我国金融环境稳定的前提下，逐步实现利率市场化，确立银行存款保险制度，专门针对影子银行设立资金风险管理公司，管理影子银行的坏账与资本重组。同时积极发展证券市场，规范民间借贷，使民间借贷不断阳光化，赢取投资者的支持与信任。（作者单位：哈尔滨理工大学）
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