我国纺织服装上市公司资本结构现状及优化对策
中图分类号：F426.86；F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）017-000-02
引言
上市公司在进入金融市场进行证券融资的进程中，其资产结构的优良程度直接决定着其市场运营情况的好坏。一个处于正向循环的资产结构，在很大程度上会促进企业在运营资金的良性发展中获得更大的市场收益。随着市场运营透明程度的不断提升，更多的企业开始反思自身的资产结构，如何将资产结构中的利好因素进行最大限度的发挥和保留，降低其所存在的不利影响是当前包括纺织服装上市公司在内的众多企业所关心的主要研究问题。
一、我国纺织服装上市公司资本结构现状
在众多的上市公司中，纺织服装上市公司在新生公司的压力下，所面临的市场挑战也在呈现出不断上升的态势。作为国民经济序列中重要的组成部分，纺织服装企业在很长一段时间是拉动地区经济GDP增长的重要马车。在近几年的市场淘汰和优化组合中，一些曾经享誉一时的大型的纺织服装企业走向了批产倒闭的道路。这其中，除了一些客观存在的市场竞争环境的恶化所造成的压力等方面的原因之外，纺织服装企业在自身的资产结构中出现了很多不利的发展因子，也是影响其发展的重要原因。
（一）资产负债率总体水平较低
当前，在我国的纺织服装企业整体的资产发展结构中，一个比较突出的现象是公司的资产负债率处于一个比较低的水平。从企业发展和运营的情况来看，在符合企业的负债承受能力基础上，所承担的负债对于企业的发展是具有一定的利好促进作用的。企业的负债水平处在一个平衡的发展状态，将会助力企业更好的发挥好企业资产所具有的杠杆功能。一方面，为企业的生产规模的扩大和科技研发水平的提升提供重要的资金流动支持。另一方面，作为企业生产发展的重要催化剂，可以帮助企业释放出更大的市场潜力，进而在市场竞争激烈的大环境中，赢得更大的发展的主动权。
这种资产负债率水平比较低的现象，在某种角度上显出当前，我国的纺织和服装企业在经营理念和发展战略上，存在着不同程度的保守思想。从金融发展的角度来看，通过适当的负债，可以帮助企业获得更大的资金助力，在做好充分的风险评估和预警之后，企业的资产将会较以往有着更高水平的发挥。当前，纺织服装企业所表现出来的负债不积极的心理，从侧面上来看，是对企业今后的市场运营及经济发展的大环境，缺乏应用的信息的表现。所以，如何从政策和环境上，树立企业提高资产的负债比例是今后相关研究部门研究和分析的重点。
（二）流动负债比率高
在资产结构的负债体系中，根据负债时间的长短，可以从整体上将其划分为短期负债和长期负债。从本质意义上来看，流动负债与短期负债具有很大的一致性。但是。从目前所掌握的情况来看，我国的纺织和服装企业在流动负债方面的比例是比较大的。一旦，金融风险事件发生，或者国内金融秩序出现波动，出现了比较严重的通货膨胀，那么纺织和服装企业所面临的资金压力就会很大。很多企业如果在资产负债的结构框架中，流动负债的比例达到了半数以上，那么对企业资产结构的运营安全将会构成一个比较大的威胁。根据最新的纺织服装企业上市公司的负债结构（如下图），当前，在我国的纺织服装企业中，流动负债的比例还是比较高的。
（三）资产负债率出现异化选择
在当前上市的纺织和服装企业中，资产负债的比例情况出现了比较明显的两极分化现象。某家纺织服装公司在资产负债比值最高会达到85%以上，和其形成鲜明对比的，某一地方纺织服装企业，在资产负债统计结果中，却呈现出了不足7%的发展比例。这种不符合正常的正态分布的比例数据，从某一角度彰显了我国的纺织服装企业在资产结构中出现了比较严重的异化选择。这种行业负债率的表现在很大程度上显示出了行业整体资产结构发展的不稳定性。一旦出现较大的金融波动，其对行业健康发展的影响是非常大的。同时，对于一些发展较为迅速的纺织和服装企业，其在今年的前两个季度的市场回报率是同期商业银行年利率的三倍以上。形成较大对比的是，一些处于起步阶段的纺织服装企业，表现的结果并不是很乐观。
（四）资产结构总体效应偏低
资产是企业发展的重要基石，将资产进行盘活使其绽放出更大的市场潜力，进而助力企业获得更大的市场收益，是企业在当前和今后的很长一段时间所努力进行资产结构调整和改良的重要落脚点。但是，从现实的发展态势来看，我国的纺织服装企业在整体的资产结构的经济效应方面依然处在一个比较低的点位。因为，收益方面的不明显，很多企业在资产结构调整中的信心和动力并不是很足。需要指出的是，资产结构的效应是一个水涨船高的过程。当公司的市场运营趋势向好，其所表现出来的业绩和效应也就比较大。反之，因为运营效果的不善，企业的资产效应并没有得到发挥，其资产结构中的负债比例就会加大，最终形成一个不好的循环。
二、我国纺织服装上市公司资本结构问题的原因分析
（一）股权集中度高
在进行资产结构的研判中，一些中小企业在进行市场投资和结构性收益所表现出来的过于保守的态势，在很大程度上是一种股权过度集中地结果。在这种过于集中地股权分配态势下，企业的生产和运营的主动性和灵活度会受到很大的限制。例如，在纺织和服装公司的发展中，面对新的市场需求，或者是与国际品牌可以进行的强强并购或者联合。这样的具有较好的市场发展前景的企业发展思路，在企业进行实际运营的程序中，却因为股权的控制方过于集中，处于一定创新和发展的一方，很难真正的将这种发展的预想和期望落实到实际的企业操作层面上来，就这样最终失去了一些比较好的发展机会。当然，股权的过于集中，在助力企业进行有效的资产保护等层面，确实发挥着极为重要的作用。但是，这一点应该在今后的发展中，进行有力的调整进而将企业的发展轨道朝向利好的一面上来。 （二）设备落后，盈利能力差
当前，在统计在册的纺织和服装上市企业中，一个比较突出的现象，或者说是不足就是企业在生产层面的设备、机器和工艺等方面，并没有在市场发展的大环境中，进行更好的融合。正是这种在硬件方面的不足，企业在资产结构中的固定资产所可以创造的市场收益水平正在处于一个不断走低的发展态势。同时，需要指出的是，很多老字号的纺织和服装企业，正在遭遇一个历史与时代发展的变革中，所必然经历的一个阵痛期。在这一阶段，以国有企业为例，其原先所具有的政策及税收方面的优势，正在慢慢的被统一的市场化进程所淡化。这就在客观上造成了企业虽然在产量上保持住了历史的同期水平。但是，在面向市场的营销方面，还处于一个比较差的水平。特别是在互联网网络营销的趋势中，很多大型或者中型的纺织和服装企业面临着巨大的市场冲击和洗礼。因此，如何将企业的市场营销能力提升，是间接实现其资产结构增值和保值的一个重要的渠道和路径。
（三）流动资产管理能力差
在企业的资产统计和评估中，流动资产由于具有相当的灵活性。因此，在一些纺织和服装企业并没有进行真实和客观的计算统计。所以，在流动资产的收益计算和流动债务的受偿情况依然面临着比较突出的管理能力较差的问题。作为上市公司，从投资者的角度来看，需要把资产的拥有和收益情况进行科学的评估和计算，并且定期的向社会进行公开。但是，在一些纺织和服装企业由于在管理体系和管理机制等方面存在的不足甚至混乱，在很大程度上滋生了包括资产统计数据，尤其是流动资产统计数据不真实的现象。一些企业因此而被处以罚款，很多企业被要求停牌或者退市。将包括流动资产在内的资产进行详尽的统计，所需要的不仅仅是科学的管理体系和架构，更需要一个完善的统计模型来进行实施的评估和审计，从而从源头上避免虚假资产统计数据的产生。这是今后包括纺织和服装等上市企业在内的经营实体所要重点解决的实际问题。
（四）公司规模较小
我国的上市公司对于企业的资质进行了较为明确的界定，但是，在主要的市场参照指标方面，在不同类型的企业其所借鉴的标准也不尽统一。这种在指标上存在的差异，在一定水平上导致我国的纺织和服装公司在整体的市场运营规模上还是存在着一定的差异。这种差异让企业在经由市场资产规模的扩大来实现整体的资产升值方面，呈现出了不同程度的动力不足问题。同时，在对抗因为资产结构的不合理而导致的资产收益方面竞争等方面呈现出了较为被动的局面。这种扩大，一方面来自于物理层面的扩大，包括企业的员工人数，企业的生产车间的扩大等等。另外还包括企业自身在加工和技艺等方面的提升。只有基于这种综合层面的提升，在资产结构的改良和优化等层面才会发展出更为阳光与有希望的一面。
（五）成长性较差
任何企业，特别是关乎于大众民生需求的服装制造业，其所面临的市场需求企业是呈现出一定的动态变化的。这种变化是企业在发展和运营中要全力努力的方面。当前，我国纺织和服装企业，虽然在服装的生产方面一直扮演着一个世界工厂的角色。但是，从市场发展的维度来看，这种缺乏足够的市场成长性的发展模式，在一定水平上已经严重地制约着企业自身市场竞争力的提升。因此，面对市场的风云变幻，很多服装类企业应该从自身的发展实际出发，不断地为其整体发展水平的提高，来探求更多的提升路径。
三、我国纺织服装上市公司资本结构优化对策
（一）建立多元化的产权结构
产权在一定水平上决定着企业发展的控制权和未来的发展的方向。在保持合理比例的产权的多元化发展，可以更大水平的提高企业所拥有资产的灵活度。这种多元化的产权结构，从资产的安全系数上将会通过风险的转移来进行相应的规避，进而避免了各种一系列的不可控的市场因素而导致纺织和服装上市公司资产结构的不良发展或者是流失。同时，也会赋予企业的经营者更多的发展的灵活度与主动权，这是未来在市场中赢得先机的重要法宝。
（二）完善公司债务结构
企业的发展，在今后的债务结构中，进行适当比例的划分是一个发展的必然。一个完全没有负债的上市企业在一定程度上并不代表企业发展趋势的一片大好。并且承担的一定的流动资金的压力，在今后的成长和进步中反而会成为影响其向前发展的一个重要的桎梏。因此，经过科学的市场收益计算，将企业资产和负债的比例进行科学的划分，会为企业的发展提供到更多的发展助力。但是需要指出的是，要尽量将流动负债的比例控制在一个较为合理可控的水平，避免因为市场及各种意外的变化而影响着纺织和服装企业的健康运营。
（三）提升装备水平
企业的装备水平是企业提升产品质量和市场竞争力的重要砝码，面对当前我国纺织和服装企业在硬件层面上所表现出来不足，应该从企业长远发展的战略高度来进行装备水平的提升。这种提升要注意避免水准的过高而导致装备资产的闲置。同时，为了缓解资金的周转压力可以通过有偿租赁的方式来实现。
（四）积极进行债务重组
面对市场发展不景气的企业，通过符合程序的战略发展和重组是其今后发展的重要契机。资产在经营的过程当中，难免会由于处理的不当而造成债务的堆积及资产的浪费。从根源上来讲，服装企业在尝试进行债务重组的那一刻，其所面临的风险压力就已经客观存在。相反的，经由科学的统筹和计算，将债务风险与自身的经营进行一个有效的对接，其所产生的市场效应还是非常利于企业的发展和市场运营规模的扩大。但是，抛开其基本的前期的计算，如何从过程中，将债务重组可能产生的风险控制在一个较为理想的状态，或者将其纳入到一个科学的，系统的风险预警和监控体系之中，其所面临的压力会得到有效的控制。因此，在市场机制的调节和政府的调控的双重引导下，鼓励企业基于优势的互补来实现债务的重组，最大限度的将市场资产的收益降到一个较为理想的水平。
（五）实施品牌战略
我国的纺织和服装企业要立足于当下的市场发展的实际，大力推行品牌化的发展战略。因为，从资产属性的归类上来看，品牌是企业发展中的重要资产。只有将自己的品牌营造好，企业在今后的市场拓展和延伸发展中，才会赢得更大的舞台。这种品牌化战略的实施需要一个企业的协同与行业的整体推进。但是，其未来的市场发展趋势是不可避免的，要全力推行。
四、结语
资产结构在某种程度上是企业发展的生命线。本文以我国纺织和服装上市企业为例，探讨了其在资产结构中存在的诸多问题，并为其今后的发展战略进行了初步的探讨，希望能助推其今后的理论深入研究和发展。
