上市公司关联交易的财务风险及防范措施
上市公司普遍存在关联交易，公允的的关联交易可以节约交易成本，有助于企业的规模经济效益、提高效率与竞争力。不公允的关联交易会增加公司的财务风险，影响上市公司独立经营能力和抗风险能力。遏制关联交易不是最好的办法，没有任何一国法律完全禁止关联交易，但是对于关联交易过程中存在的财务风险要严加防范。
一、关联交易的含义和特征
1、关联交易的含义
根据财政部2006年颁布的《企业会计准则第36号―关联方披露》的规定，在企业财务和经营决策中，如果一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。凡是关联方之间发生转移资源或义务的事项，不论是否收取价款，均被视为关联交易。上市公司关联交易，可以定义为上市公司及其控股子公司与关联方之间发生的转移资源或义务的事项。
2、关联交易的基本特征
关联交易是一种特殊的交易，因为它介于市场交易和企业内部管理交易之间，有以下特征：
（1）参与关联交易的关联方都具有独立的法律人格，皆以自己的名义从事商业活动。
（2）由于关联交易各方存在控制与被控制、影响与被影响的关系，各方的地位实际上不平等。
（3）关联交易常起因于特殊的动机，如规避税收、转移利润或支付、取得公司控制权、形成市场垄断等。
（4）关联交易信息的隐蔽性。上市公司对关联交易的披露不完整，关键信息披露模糊不清，不愿披露比例或交易数据，导致一般投资者很难从报表分辨关联交易是否公允以及确定关联交易对该上市公司经营成果的影响。
二、上市公司关联交易概况
1、上市公司关联交易现状
（1）关联交易频繁。我国很多上市公司来源于国企改制，它们选择的“主体上市”模式使得上市公司与改制前的母公司及母公司控制的其他子公司之间形成了错综复杂的关系，它们之间的关联交易尤为频繁。
（2）关联交易信息披露不够及时充分。上市公司财务报告附注没有真实披露关联交易条件、关联交易盈余对公司当期盈余的影响，关键信息披露模糊不清，不愿披露比例或交易数据，定价政策往往用“协议价”这一含义不明的词来表达。
（3）关联交易隐形化。一方面，控股股东通过构建复杂的金字塔结构，模糊可能存在的关联交易；另一方面，中国以关系为基础的文化背景，表面看似没有关联的个人之间可能有深厚的关系。
2、上市公司关联关联交易的手段
上市公司关联交易的手段很多，现实中运用的较多的有四种：关联购销，关联担保，资金占用，资产重组。其中关联购销的比例最大，上市公司资金占用和担保呈现逐年上升的势头，资产重组很复杂。
三、上市公司关联交易的财务风险分析
1、上市公司关联交易财务风险的含义和特征
上市公司关联交易的财务风险可定义为：由上市公司关联交易行为所引起的，无法实现未来收益的期望值而导致损失的可能性。关联交易发生在整个联合体之间，它牵扯的范围广、情况复杂，只要其中一根链条断裂，就会马上扩散到整个联合体。因此关联交易的财务风险不仅仅是单个企业的财务风险，更是整个联合体的财务风险。
2、上市公司关联交易财务风险分析
风险分类的方法很多，本文将上市公司关联交易的财务风险分为以下四种类型：
（1）非经常性的关联方资产重组导致的收益不持续性和短期性风险；
关联交易中的资产重组属于非经常性关联交易，这种交易大多与企业的正常经营无关，不具有持续性，不能反映企业的真实经营状况，可能与某个关联方特殊动机有关，但是它对企业和投资者的影响很大。企业在资产重组中获得的可能是劣质资产，会严重影响未来的发展和盈利。
（2）关联方资金占用引起的低盈利能力和高负债率；
上市公司大量的资金被关联方占用的风险主要表现在：1、严重影响盈利能力。大股东占用资金一般金额大、期限长，严重影响上市公司正常经营和资金计划，盈利能力大大降低；2、高负债率影响偿债能力。上市公司为了维持正常生产经营，在资金被占用后不得不从其他渠道筹集资金，这直接导致财务费用大幅增加，负债比例增加，增加了偿债压力，也影响了盈利能力。
（3）关联担保带来的高或有损失风险；
我国上市公司80%以上的担保是提供给母公司和关联方，“一边倒”的担保行为不仅给关联方和大股东提供了掏空上市公司的渠道，而且还蕴藏着巨大的财务风险，主要体现在：1）高或有损失风险。因关联担保涉及涉诉程序，会影响公司的声誉和信用，可能承担的或有负债会大大影响偿债能力和举债能力；2）被担保方违约导致上市公司承担的连带责任造成的直接经济损失。这种损失直接导致货币资金流出，造成资金紧张，影响企业的日常经营活动，降低盈利能力。
（4）关联购销带来的低现金流和高坏账风险。
日常的关联购销一直是关联交易的主要手段，由于其经常性，交易次数多，金额大，对企业的影响很大。如果关联方控制了上市公司的采购或销售环节，那关联方就可以轻而易举地转移上市公司利润。有些关联购销对上市公司表面上是有利的，关联方低价卖或者高价买上市公司材料和商品，账面上表现出绩优股形象。可实际上，这些收益仅仅是账面收益，没有现金流入，而且高额的应收款有很高的坏账风险。
四、防范上市公司关联交易财务风险的措施
1、从企业内部考虑的措施。1）从股权上看上市公司一股独大的现象依然严重，上市公司要充分发挥中小股东对管理层和大股东的监督，优化股权结构，增强上市公司的独立性，比如减少国有股和引入民间战略投资者，形成几个大股东持股比例相当的格局；2）从公司治理上要进一步完善法人治理结构，加强独立董事和监事会的监督作用，完善内部控制和风险管理机制。
2、从企业外部考虑的措施。
（1）加强关联交易信息披露监管制度。信息披露既要节约上市公司信息披露成本，又要对其进行监管，可以进行分类监管。根据关联交易的重要性和风险，不重要的关联交易，简单披露；重要的关联交易，需要马上披露；特别重大的关联交易，不仅要马上披露，而且还要经过股东的批准。
（2）明确关联定价政策。关联交易的核心是交易价格，监管机构要严格要求上市公司必须在会计报表附注中披露关联交易价格和市场价格，以及该笔关联交易对企业日常经营活动的影响。
（3）加强监管强度，加大处罚力度。监管机构要加强对上市公司检查力度，接到中小股东或者其他方提供的线索要引起重视并派专门小组进行调查。如果发现确实存在刻意隐瞒重大关联交易和弄虚作假行为，要加大处罚力度，不仅要追究给投资者造成的经济损失责任，必要时要追究违法人员的刑事责任。（作者单位：湘潭大学）
