中小企业IPO失败的财务问题研究
（一）中小企业IPO的意义
融资困难一直以来是中小企业发展的重要制约因素，解决中小企业融资难题不仅仅对中小企业有着重要的意义。
对公司自身来说，成功上市最直接的好处是可以为企业持续发展获得稳定长期的融资渠道，有效的解决中小企业融资难的问题。
对公司的股东来说，成功上市可以使股东获得初始资本增值收益，并且通过二级市场的操作，为创业资本和风险资本提供退出渠道，为投资机构提供调整投资组合机会。
对于高级管理人员和员工来说，企业的成功上市可以使高级管理人员和员工获得良好股票期权激励，调动他们的工作积极性。
（二）中小企业IPO的市场平台
中小企业板，是深圳证券交易所为了鼓励自主创新，而专门设置的中小型公司聚集板块。
创业板，是相对于主板市场而言的二板市场，在我国特指深圳创业板市场，于2009年10月开板成立。
境外上市，部分中小企业选择境外上市，主要是境外上市相对于境内上市具有时间短、成功可能性更大，可以提高公司的国际知名度等优势。
二、中小企业IPO失败的主要财务问题分析
（一）独立性问题
所谓独立性，是指发行人具有完整的业务体系，能够独立自主地直接面向市场开展业务，与其控股股东及关联公司之间不存在相互依存关系，其核心内容包括了资产完整、人员独立、财务独立、机构独立、业务独立五个方面，关联交易、资金占用、同业竞争是影响独立性的主要因素。
1、关联交易
企业是否存在关联交易，关键要界定关联方。针对中小企业中企业的关联交易的问题，可以采取措施减少关联交易、选择股权重组方式避免关联交易、禁止与控股股东发生政府明文禁止的关联交易、透过公司章程规范关联交易四项措施来减少和规范。
2、资金占用
按照《上市公司治理规范准则》的有关要求，拟上市公司在组织形式、公司治理结构、公司决策与运作等方面规范。资金占用属于财务独立性的问题，即股东单位或其他关联方不得以任何形式占用拟发行上市公司的货币资金或其他资产。
中小企业特别是创业企业，正处于快速发展期，有着很旺盛的资金需求。由于没有建立严格的资金管理制度，资金长期、大额、频繁被控股股东或控股股东所控制的企业或其他关联方占用的情形普遍存在。
3、同业竞争
同业竞争是指发行人所从事的业务与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。
对于业已存在的同业竞争或潜在的同业竞争问题，可以通过变更关联方经营范围、重组、转让竞争业务、剥离等手段来消除同业竞争。
（二）持续盈利能力问题
可持续的盈利能力决定了企业未来经济利益的流入，是公司价值决定因素之一也是IPO成功的关键要素之一，中小企业本身的特征成长速度快，持续盈利能力强，特别是创业板上市的企业，更应该关注成长性和盈利性的问题。
1、中小企业盈利能力的财务分析
在中小企业板和创业板因企业的持续盈利能力的问题而IPO失败的企业非常的多，对发行人持续盈利能力分析通常可发现其销售规模小，行业竞争力差、资产规模和收益水平变化较大、收入与成本的核算不相匹配等问题
2、提高中小企业盈利能力的措施
造成中小企业盈利能力低下的原因是多方面的，不重视科技创新是关键原因，研发支出对于中小企业是一笔巨大的开支，中小企业往往难以承受高额的研发支出，所以在生产经营中一直尚用原有的模式忽视了科技创新。
中小企业可以通过提高科技创新、加大成本费用的控制力度、合理规划企业的资本负债结构三个方面来提高盈利能力。
（三）其他问题
1、税务问题
国家和地方政府为了鼓励中小企业迅速发展，在税收政策上给中小企业一定的优惠，有些中小企业的利润很大程度上利益于税收优惠，这些优惠条件就造成了企业盈利能力对税务的依赖。
2、会计政策选用问题
在中小企业IPO的过程中，会计政策选用问题一般不是导致成败的关键问题，财务顾问等也能及时解决会计处理这方面的问题，但如何会计政策选用的问题造成了其他方面的影响，如虚增利润、收入风险等，就容易被发审委关注。
3、内部控制不健全
内部控制是被审计单位为了合理保证财务报告的可靠性、经营的效率和效果以及对法律法规的遵守，由治理层、管理层和其他人员设计和执行的政策和程序。健全有效的内部控制制度是防止拟上市公司发生违法违规事项的重要制度保障。
三、提高中小企业IPO成功率的对策
（一）从中介机构角度上的政策建议
为拟上市的股份有限公司需要聘请的中介机构有财务顾问，具有从事证券相关业务资格的会计事务所，资产评估机构，律师事务所等。在我国，一般由证券公司的投资银行部承担财务顾问工作，并做为主承销商，负责IPO新发行股票上市过程中的工作，以及负责将所有的股票发售到市场。从中介机构角度可以通过寻找优质公司、为拟上市公司的股份改制设计、做好实质性阶段的工作、良好的组织架构和制度体系四个方面来提高IPO的成功率。
（二）从中小企业角度上的政策建议
中小企业作为上市融资的主体，在整个规划过程中可以通过权衡企业上市利弊、增强中小企业的成长性、选择适宜的市场融资平台、做好上市前的财务规划、选择专业的财务中介来提高IPO的成功率。
