浅析风险投资的激励机制
中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）011-0000-01
一、引言
风险投资公司作为高科技产业发展的助推器，已成为国民经济发展中极其重要的部分。风险投资是职业投资家进行的一种以小博大的获得高额回报的权益性投资。其主要投资对象为新兴的、成长中的、蕴藏着较大发展潜力的企业，是风险投资者把资金投向包含着较大失败风险的技术创新领域，以期望成功后获得高资本回收的一种投资行为。基于风险企业家与风险投资家之间的信息不对称，有效的激励机制就成为了风险投资过程中必不可少的环节。
并且，除提供资金外，风险投资家还可以向风险企业提供有关知识、丰富的经验和社会关系，帮助风险企业家创业发展，这是风险投资区别于其他融资方式的重要特征。风险投资家的管理增值服务对风险投资项目的成功意义重大。所以，无论是政府还是风险企业都应该极其重视风险投资的激励机制。
二、现状
现阶段，我国正在大力发展高新技术产业。高新技术产业具有的高投入、高风险、高收益的特点，这使高新技术企业在初创期和成长期资金需求量巨大，存在较高的市场风险和技术风险。纵观发达国家高新技术产业化的发展历程，风险投资是技术与经济相结合特别是高新技术产业化的必由之路。
1997年底，美国银行罗世公司、华登国际投资集团和艾芬豪国际集团三家美国公司联合向四通利方信息技术有限公司投入650万美元；1998年4月，产业界的英特尔公司、美国国际数据集团、恒隆（香港）公司和专业风险投资公司哈里森（美国）公司，共同向北京的爱特信公司投人200万美元；1998年5月，美国国际数据集团在广东太平洋技术创业有限公司，向电深圳金碟财务技术有限公司注入2000万元人民币等等。
但是与国外的风投相比，我国的风险投资在数量上、规模上和业绩上仍然有着很大的差距。很多的风险投资往往都是国家投入资金，面对市场激励的竞争，再加上国有企业自身存在的弊端，阻碍了我国风险投资的发展。
三、我国风险投资存在问题
第一，由于文化背景不同、法律意识薄弱等原因，有部分的创业者对风险投资的认识和态度不尽正确，给国内运作的风险投资公司进入良性循环带来了不利因素。
第二，目前国内风险投资的有关法律法规还不太健全。按照国内的现行法规，在国内成立风险投资基金或公司是有一定难度的，按我国的《公司法》设立的有限责任公司实际上很难进行风险投资的操作。
第三，我国的资本市场不完善，风险投资融资渠道狭窄，资金来源相对单一。 第四，风险投资的本质是一个高度市场化的融资过程，它从融资、筛选项目到最后退出，都主要靠资本市场来进行。我国风险投资事业发展的模式是政府投入先导型，对风险投资本身所具有的融资功能认识不够。
第六，风险投资运作中投资主体的相应机制不健全。
第七，职业经理人市场的培育不足。
第八，退出机制不够完善，风险投资难以实现投资收益。退出渠道不畅是阻碍我国风险投资业发展的重要问题，也是我国风险投资业不活跃的重要原因之一。退出机制不完善，风险投资难以实现投资收益，也削弱了运用经济手段进行激励的基础。
四、解决方案及激励政策
对于一些政府政策的问题，风险企业无法控制。但当风险投资出现资金资源匮乏时，正确的激励机制便能有效的对市场做出反应。
经过调查研究，发现对于风险投资最优的激励机制是双边激励机制。即激励机制需要考虑委托人和代理人双方的利益，由风险投资家和风险企业家共同激励。所以，这就要求在促成一项风险投资中，或在一项已经开始运作的风险投资中，风险企业家和风险投资家相互激励，才能达到效益最大化。
1.首要激励对象及年薪契约激励
风险企业家作为风险企业的CEO，成为风险投资家的首要激励对象。研究显示，当风险投资家提供的激励机制不足以对风险企业CEO进行完全激励时，理性的风险企业CEO追求不符合风险投资家目标的自身利益就成为了必然。在这种情况下，风险企业CEO将通过选择其经营行为以实现自身效用最大化。在风险企业CEO的激励中，年薪收益是一种最重要的激励机制。
年薪契约机制的优点很明显，它可以为风险投资家激励与监管风险企业提供更多的管理手段，可以更加灵活的处理经营失误所带来的经济损失，可以有效降低风险投资家的投资风险，可以为风险投资家和风险企业家双方带来更高的利益等等。
2.政府创新激励政策
政府创新激励政策的效果主要集中在财政补贴的激励政策上。关于这种政策存在着两种不同的结论：第一种认为财政补贴能有效地促进企业加大研发创新；第二种认为财政补贴对于企业自身的研发投入具有挤出效应，显著的影响了企业研发投入。
针对这种政策：（1）要建立综合性的创新激励制度体系。（2）加强政府促进创业的政策体系与风险投资政策的衔接。（3）鼓励地方财政资金适度参股风险投资基金，拓宽风险投资资金的来源。
五、结论
由于信息的不对称，风险投资家与风险企业家存在着委托―代理的关系。最优的激励机制设计需要考虑委托人和代理人双方的利益，即满足以下三个条件：（1）激励相容约束；（2）参与约束；（3）效用最大化
综合考虑以上三点，风险投资的激励机制可运用的主要手段有：有限合伙制的激励制度、股票期权、经理人市场竞争、精神激励等。这些激励手段从以下五个方面展开：
1.基金与管理人的激励机制
2.项目遴选的激励机制
3.项目经理人的激励机制
4.投资对象的激励机制
5.有关专家聘用的激励机制
贯彻激励机制，是将风险激励机制落实到每一个人身上。总之，在制约机制的前提下，必须要有相应的激励机制，才能真正保证风险投资的收益可靠性。
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