民族地区上市公司内部控制对经营绩效的影响研究
一、引言
实施内部控制的一个重要目的是降低企业风险，提高经营绩效。那么内部控制相关制度的实施是否能起到提高企业经营绩效的作用呢？ 美国萨班斯法案（SOX） 颁布后， 针对美国资本市场的研究并未得出一致结论。近年来，我国也出台了一系列政策法律法规，以推动企业实施与完善内部控制， 目的之一同样是降低企业风险，以提高经营绩效。本文利用2011-2013 年上市公司的相关财务数据及深圳迪博公司提供的内部控制指数， 实证研究内部控制对企业经营绩效的影响。
由于国家经济发展政策向东部的倾斜和民族地区自身长期发展的滞后 ，民族地区的制度环境以及商业繁华与其他地区相比略有不及。长久以来，国内外研究大都认为民族地区上市公司的经营绩效不高。西部大开发的提出是国家为了缩小东西部差距所做出的一项重大的经济和社会发展策略 ，也为民族地区的发展带来了新的机遇。因此，本文的研究将引入上市公司的位置变量，研究上市公司是否处于民族地区对企业经营绩效是否存在影响。
二、文献综述与研究假设
2.1内部控制与经营绩效
有效的内部控制作用有：保证管理层所获得可靠信息，以制定解决问题的有效方案；确保日常经营活动的规范性，减小差错和失误发生的概率； 帮助企业制定内部考核监督方案，实现监督和激励双管齐下； 为内外部审计提供值得依赖的基础环境，使内外部的监督能够相互配合，更好地去发现公司各项业务核算中的错误，为公司下一步的努力提供方向和线索，最终实现绩效水平的整体上升。总而言之，内部控制有效性水平的提高能够为公司总体绩效的提高提供可靠的保障平台。
张川等（2009）发现企业内部控制的制度的有效执行与实施对提高房地产企业的公司业绩有显著作用；朱传宝等（2014）以非周期上市公司为样本，研究得出企业内部控制的有效性与公司业绩存在显著正相关关系。为此，笔者提出本文的研究假设1（H1）：
H1：有效的内部控制有助于提高公司经营绩效，即内部控制的综合评价指数越高，公司绩效越好。
2.2内部控制、民族地区与经营绩效
通过阅读以往文献，发现学者很少将内部控制与公司所处地域放在一起来研究对公司经营绩效的影响，本文将者两者结合的原因是：内部控制与公司所处区域对公司绩效均产生一定影响。
公司所处的地域会影响企业外部的制度环境、经济环境、社会风俗、人才质量等，势必对企业的经营绩效产生一定的影响。与此同时，中国幅员广阔，不同地域间的制度环境会存在较大差异，外部的制度环境会对企业内部的内部控制产生一定的影响。民族地区的制度环境以及商业繁华与其他地区相比略有不及，长久以来，国内外研究大都认为民族地区上市公司的经营绩效不高。西部大开发的提出是国家为了缩小东西部差距所做出的一项重大的经济和社会发展策略 ，也为民族地区的发展带来了新的机遇。若以是否处于民族地区为变量，该变量是否会对企业经营绩效产业影响呢？为此，笔者提出假设2（H2），假设3（H3）。
H2：相较于民族地区的上市公司，位于非民族地区的上市公司的公司经营绩效较好。
H2：在其他条件不变的情况下，公司位于非民族地区，上市公司内部控制对经营绩效的影响越大。
三、研究设计
为检验之前的理论分析及假说，本文通过构建多元回归模型研究内部控制和是否位于民族地区对经营绩效的影响。研究变量主要包括企业经营绩效、内部控制、是否位于民族地区及其他控制变量。控制变量有：营业收入增长率、资产负债率等。
3.1样本选择与数据来源
本文的所有数据均来自国泰安（CSMAR）、锐思及迪博数据库。本文的初始样本为2010年1月1日之前主板上市的所有A股上市公司，考虑到刚上市的公司数据可能对实证结果产品偏差，所以本文选取2011-2013年为研究区间，共2315家上市公司。同时执行以下筛选程序：
（1）剔除资产负债率大于1的公司；
（2）剔除金融类的公司；
（3）剔除变量值缺失以及数据异样的样本。
经过上面的剔除，总共得到1523个样本公司，选取这些公司2011-2013年的数值，共4569个样本值。本文的统计研究工具主要采用 Excel2007、Eviews5.0.
3.2变量定义与设计
3.2.1被解释变量
笔者将使用资产收益率（ROA）指标衡量企业的经营绩效。
本文选取资产收益率来代表公司的绩效。资产收益率反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，该指标越高，资产的运营效率越高，公司的成本费用控制水平越好，资产收益率能体现出公司的整体管理能力，因此能很好地诠释公司绩效。资产收益率的计算公式：
ROA=净利润/平均资产总额*100%
3.2.2解释变量
（1）内部控制（IC）
本文使用2011-2013年迪博-中国上市公司内部控制指数中所有A股上市公司的综合评价指数作为内部控制优劣程度的衡量指标，公司的指数得分越高，内部控制有效性越高。
（2）是否是民族地区（Min）：上市公司位于少数民族地区，则取1，否则取0。
本文选取的民族地区包括内蒙古、新疆、广西、 宁夏、西藏 5个民族自治区。 3.3.3控制变量
（1）成长性（Growth）：营业收入增长率：（本年营业收入- 上年营业收入）/上年营业收入
Mc Connell （ 1995 ）实证发现， 成长机会与负债比率呈现负向关系，然而再根据融资顺位理论， 发现负债比率也与公司价值呈现负向关系，因此，公司成长机会与公司价值之间的影响为正向关系，故公司成长机会与企业经营绩效有关。本研究以营业收入增长率为控制变量，并推论其与经营绩效呈正相关关系。
（2）资产负债率（Debt）：负债总额/资产总额
吴成丰与郑国鸿 （ 2005 ）以及林有志（2007）等人之实证研究显示， 经营绩效与负债呈负相关， 因此，本研究以资产负债率为控制变量，并推论与经营绩效成负相关。
（3）公司规模 （size）：
资产规模在一定程度上影响公司的经验绩效，为了减少差异，将其取对数标准化。
企业的规模大小会影响经营绩效，主要在于大企业比较容易获得内部与外部资金。并且规模大的企业会有经济规模， 能够让企业所产生的效益反应在企业的经营绩效 （Ng，2005） 。本研究资产规模的对数为控制变量，并推论其与经营绩效呈正相关关系。
（4）所有制形式（Own）：最终控制人为国有取1，否则取0.
国内外多个研究（杨德明等，2009；张会丽等，2011）均发现，企业的所有制形式对企业经营绩效有显著影响，本研究以最终控制人为国有性质设立虚拟变量，作为衡量所有制形式的指标，并推论其与经营绩效呈负相关关系。
（5）董监事持股比例（Owncon10）：
Fama and Jensen （ 1983）研究发现董事会有降低代理问题的功能。由于董事会结构特性如董事会规模、董事会股权结构、董事会的独立性皆会影响企业的经营绩效， 而本研究便采用董监事持股比率来当作控制变量，探究对经营绩效之影响。
（6）股权集中度：前十大股东持股比例。
公司股权的集中度会影响企业的经营绩效。谢华等（2014）以沪市江苏省上市公司为样本，研究发现上市公司的经营绩效受到前十大股东持股比例的影响显著。因此，本研究选取前十大股东持股比例为股权集中度的指标。
（7）国内生产总值增长率（GDPgrow）：（本年GDP- 上年GDP）/上年GDP.
3.3模型设计
根据前文的理论分析，笔者提出以下多元回归模型：
1.以内部控制指数为自变量，提出模型一：
2.以内部控制指数与审计质量为自变量，提出模型二：
3.在模型二的基础上，在自变量中加入内部控制指数与民族地区的交叉变量，提出模型三：
其中α表示常数项，β1～β10为各变量系数，？着为随机误差项。在数据处理时，使用Excel2007、Eviews5.0软件，采用最小二乘法进行回归分析。
四、实证研究
4.1描述性统计
本研究使用Excel2007等工具对样本数据进行描述性统计分析，结果如下：
表1主要变量的描述性统计
数据来源：excel2007数据统计分析
从表1看出，企业的总资产收益率平均值为4.5%；内部控制综合评价指数平均值为680.939；民族地区的上市公司占总上市公司比率为5.5%，表明民族地区上市公司数量偏少；样本上市公司的平均增长率为397.4%，但分布不均匀，最大值最小值差距很大；资产负债率的平均值为49.8%；所有制形式中国有控股的占16.9%；前十大股东控股比率较高，平均为53%；2011～2013年GDP年增长率平均维持在8.6%的水平上。
4.2实证分析
表2 给出了模型1、2、3的回归结果。从模型1的回归结果可以看出，内部控制质量（IC）与经营绩效（ROA）显著正相关；表明内部控制效果越好，企业经营绩效越好。因此，本研究证明了假设1。与此同时，经营绩效（ROA）与资产负债率（Debt）、公司规模（Size）、所有制形式（State）、国内生产总值增长率（Gdpgrow）显著负相关，与前十大股东控股比率显著正相关。成长性（Growth）、董监会持股比例（Own）对经营绩效没有显著影响。
从模型2的回归结果可以看出，公司位于民族地区（MIn）与经营绩效（ROA）并不显著正相关，表明是否上市公司位于民族地区对经营绩效无显著影响；原假设2未得到检验。模型3的回归结果表明：加入内部控制与民族的交叉变量后，内部控制质量（IC）与经营绩效（ROA）仍显著正相关，而民族地区（MIn）对经营绩效（ROA）仍无显著影响。民族地区与内部控制的交叉项（IC*MIn ）对经营绩效无显著负相关的影响。通过对比分析可以得出：上市公司是否位于民族地区（MIn）对经营绩效（ROA）无显著影响，也并未通过对公司内部控制质量间接对经营绩效产生显著影响。由此，原假设2、原假设3未得到检验。
本文采取以下几种方式进行稳健性检验， 假设 1 、假设 2和假设3的检验结论均未发生改变。
首先，增加行业等控制变量。其次，分年度检验发现，假设1成立，假设2与假设3依然未成立。再次，本文考察了各模型中变量的VIF值，发现所有自变量VIF值都小于 2，表明不存在严重的共线性问题。最后， 因变量ROA用ROE替代，实证结论与上述一致。
五、研究结论与启示
本文利用我国A股上市公司2011～2013年数据，通过实证研究发现，内部控制有助于提高企业的经营绩效。这说明《上海证券交易所上市公司内部控制指引》等相关制度的实施起到了积极的作用，可以有效的降低企业风险，优化企业运营流程，提高经营绩效。同时本研究揭示了位于民族地区对企业经营绩效无显著影响，表明西部大开发战略实施效果明显，民族地区上市公司与非民族地区上市公司的不存在显著差距。与此同时，前十大股东控股比率越高，企业经营绩效越好；而资产负债率、公司规模、所有制形式、国内生产总值增长率对企业经营绩效产生消极的显著影响。■
