河南省高速公路投融资问题及对策研究
随着我国经济的高速发展，人们出行需求逐渐增多。公路作为国家公共基础设施，对国民经济的发展起到巨大拉动作用。截止到2013年底，河南省高速公路通车里程5859公里，预计到2020年，河南省高速公路将达到8070公里。然而，面对高速公路建设大潮，对建设资金的需求也是空前巨大，如何有效解决高速公路的融资问题，成为河南省高速公路建设过程中必须面对的首要问题。
1 河南省高速公路投融资现状分析
河南省高速公路发展迅速，公路投资以地方政府筹资为主，中央投资所占比重较少。2012年，河南省公路投资548.67亿元中，中央投资仅占5.93亿元，占比为1.08%。2011年河南省公路投资420.01亿元中，中央投资仅占6.09亿元，占比为1.43%。中央投融资处于缺位状态。
2013年，河南省高速公路通车里程5859公里。这些里程主要由三类投融资主体进行管理，其中河南省收费还贷高速公路管理中心2464公里，河南交通投资集团1736公里（其中河南高速公路发展有限公司1309公里，中原高速股份有限公司427公里），其他各类投融资主体1659公里。2013年，河南省高速公路通行费收入210亿元，比2012年的187亿元增长12.3%。其中，河南省收费还贷高速公路管理中心2013年通行费收入91.86 亿元，河南交投集团通行费收入62.3亿元。
2 河南省高速公路投融资存在问题
2.1 对政府依赖性过大
由于高速公路的公益性是其主要属性和特点，政府在高速公路投融资中扮演着举足轻重的角色，地方政府必须通过政策、资金等手段给予保障和支持。但对于河南省来说，还有许多环节做得不够：第一，没有充分发挥法律的规范与保障作用，法律环境不够成熟规范；第二，对收费公路投融资支持力度不够，相关优惠扶持政策相对较少；第三，目前政府的投资比例呈下降趋势，与近几年高速公路投资大幅度增长形成了鲜明的对比。一些高速公路虽然具有一定的可经营性，但其较强的公益性决定了仍需要政府大力投入。高速公路对政府依赖性过大，当国家出现政策性调整时，高速公路的融资就会出现很大的困难。
2.2 行业进出壁垒较高
河南省高速公路建设资金投入之后，难以实现投融资的有序退出，高速公路投融资退出壁垒较高。目前，体制、机制等问题是民间资金本进入高速公路行业的主要障碍。由于高速公路属于资本密集、投资回报周期长的行业，一方面对资本吸引力相对较低，民营资本进入的积极性较低；另一方面民营资本股权比例一般不大，缺少足够的话语权和决策权，一旦行业政策调整或政府领导层交替，容易出现政府为了地方利益擅自改变承诺和项目内容的情况，导致民间资本投资面临风险。
2.3 融资效益不高
由于河南省高速公路融资经常出现浪费严重、资金难以落实、部分项目未按期建成，从而使高速公路的融资效益不高，导致了融资困难。且这种管理模式使资金使用者在建设及经营中缺乏当家理财的约束机制，资金使用效率大打折扣，当公司盈利能力下降甚至亏损时，就降低了经济效益及融资能力。
3 解决河南省高速公路投融资问题的对策建议
3.1 充分发挥政府财政投资在高速公路建设投融资方面的引导和主导作用
高速公路设施属于基础性建设项目，尽管部分公路项目具有一定的可经营性，但其财务效益特点决定了绝大多数项目都需要政府在资金上给予支持，尤其是在建设期和项目运营初期。因此，在认识到高速公路建设进行市场融资重要性的同时，我们必须保持清醒的头脑，客观认识市场融资在公路建设中的地位和作用。从长远看，商业性资本难以成为高速公路建设的主要资金来源，政府必须保证对公路建设有足够比例的国家资本金投入，其余不足部分再通过市场融资解决。
3.2 增强高速公路项目的效益性，强化高速公路在融资市场上的资源配置作用
首先要大力加强高速公路融资管理。由于高速公路在建设、经营、管理中的复杂性，使得建设高速公路的效益也很不确定。所以，要提高其融资项目的效益性和科学性，首先要加强其融资项目的风险管理。其次要加强建立和维护高效、公平、透明的高速公路融资市场程序，增强高速公路企业资金使用效率和运营质量，坚决杜绝浪费等现象，使投入的资金都能发挥最大的作用。最后应加强融资项目的监管力度，使经营者在建设、经营中可以产生一种主人翁的自我约束机制，提升项目的盈利能力。
3.3 重点发挥几种主要市场融资渠道的作用
我国是国际上高速公路融资活动最丰富、实践最多的国家之一。目前高速公路建设中已经采用的融资方式就有六大类、数十种具体方式。我们必须认识到并不是融资方式种类越多，可以筹集的资金就越多，这两者之间没有等价性；相反，如果方式运用不当，有时反而会影响融资的效果。就目前的研究成果和国外的实践经验来看，河南省比较适合公路建设融资的主要方式包括国内外银行贷款、债券和发行股票，其他方式如转让经营权、直接利用外资、BOT等只能发挥有限的筹资作用。
3.4 明晰产权，将高速公路产权和经营权分离
我国高速公路产权归国家所有，非经营性高速公路以及大部分经营性高速公路的经营权也由政府相关部门或事业单位所有。某些政府单位或事业单位法人既是“运动员”，也是“裁判员”，职责不清，权限不清。“一套班子，两块牌子”的管理模式在我国普遍存在。因而借鉴日本道路公团民营化改革的经验，将高速公路产权与经营权相分离，或者将产权与建设权、建设权与经营权相分离，能够大大提高项目建设的专业化和市场化程度，也是未来发展的趋势和方向。
