新会计准则实施后我国会计信息的价值相关性研究
2007年新会计准则在上市公司实施。新会计准则的实施提高了会计信息的价值相关性，但是资产负债表观没有得到有效体现，公允价值信息的价值相关性容易受到资本市场环境的影响。
一、新会计准则实施后会计信息的价值相关性提高
（一）资产负债表和利润表会计信息的价值相关性都有所提高
新会计准则实施后，利润表会计信息的价值相关性显著改善，资产负债表会计信息的价值相关性有所改善。可见，决策有用的新会计准则目标基本实现。
（二）新会计准则实施后预期与非预期盈余的价值相关性提高
在新会计准则实施前，预期盈余与投资者的累积报酬率具有较弱的相关性，新会计准则实施后，预期盈余和非预期盈余与投资者的累积报酬率的相关性都有了很大的提高。可见，新会计准则实施后，投资者不仅关注企业的短期收益改善情况，也开始关注企业长期稳定的盈余情况。
（三）计入损益的公允价值变动信息具有价值相关性
计入损益的公允价值信息具有很强的价值相关性，可见，公允价值的引入提高了经营成果的价值相关性。
（四）计入权益的公允价值变动信息具有价值
相关性金融业中直接计入所有者权益的公允价值变动信息具有价值相关性，可见，公允价值的引入提高了资产负债表的价值相关性。
二、资产负债表观没有得到充分体现
（一）资产负债表信息的价值相关性提高程度低于利润表信息
新会计准则实施后，经营成果和财务状况的价值相关性都有改善，但是，净资产与股票价格的相关系数要远远小于净利润与股票价格的相关系数。可见，新会计准则实施后，投资者仍然更加关注利润表的会计信息，资产负债表观没有得到充分体现。
（二）资产负债表观没有得到有效体现的原因分析
资产负债表观是新会计准则的重要列报理念，然而新会计准则实施后，资产负债表信息的价值相关性提高程度却小于利润表信息的价值相关性提高程度。可能的主要原因有以下几个方面。
（1）盈余指标更具有价值相关性。近年来的研究表明，盈余指标客观上比资产负债指标更具有价值相关性，这也是几十年来国内外学者对盈余信息的价值相关性坚持不懈进行研究的动力所在。投资者在投资决策中更注重上市公司的盈利能力，对盈余指标的关注程度远高于其他指标。
（2）盈利情况是绩效管理的重要参照指标。利润表在我国企业财务报表体系中一直居于显要地位，利润已成为各方面考核企业管理层业绩、衡量企业盈利能力的重要指标。因此，改善企业的本期利润是管理层经营的动力所在。上市公司一时无法将财务信息的重心由利润表转向资产负债表上。
（3）利润表观已深入人心。由于利润表观已经深深植根于每一个投资者的灵魂，大家都在关注盈余，认为股价与盈余指标密切相关。根据行为金融学的原理，这份关注本身就会使盈余与股价的关系真的密切相关。虽然事实上净资产与股东的利益、股票价格有着更直接的关系，但市场的从众性质使我们看到了股票价格与盈余指标更具有价值相关性的现象。
（4）从会计准则质量的提高到价值相关性的体现需要时间。新的政策从出台到发挥效力，需要一定的时间，即政策具有时滞性。只有当市场各方全面认识理解了新会计准则的理念，掌握具体的操作规范，才能使新会计准则提高会计信息价值相关性的作用充分体现。
三、公允价值变动信息极易受到资本市场环境的影响
（一）2008年公允价值变动信息价值相关性较弱
由于2008年资本市场受到了金融危机的冲击，利润表中公允价值变动损益与股票价格的价值相关性很低，资产负债表中的计入资本公积的公允价值变动与股票价格的相关性很低，且方向为负。
（二）公允价值在2008年价值相关性较弱的原因分析
（1）金融危机导致资本市场表现疲软。2008年金融危机严重影响了中国的资本市场发展，使股票指数下跌了2/3。为了避免金融资产迅速减值给上市公司的业绩带来影响，很多公司尽量避免将新增金融资产计入交易性金融资产和交易性金融负债。
（2）金融危机导致上市公司业绩较差。由于2008年公司整体业绩不好，公允价值变动损益均为负值，这可能是造成2008年公允价值变动损益信息价值相关性不显著的原因。
（3）投资者对公允价值信息警觉。金融危机爆发后，国际社会掀起了对公允价值计量属性的批判大潮。很多投资者认为公允价值变动的相关信息很不可靠。投资者的这种警觉，导致了2008年公允价值相关的会计信息的价值相关性降低。
四、提高会计信息价值相关性的建议
（一）会计准则制定者应充分考虑我国国情
新会计准则体系在理论上是比较完善的，在技术上是非常先进的，理应能够全面提高会计信息的价值相关性。然而，在新会计准则实施两年的实践中，却没有看到我们预期的理想结果。因此，建议准则制定者在制定会计准则时充分考虑我国国情，为准则的执行者提供详尽细致的指导，对于目前企业技术手段无法达到的会计处理以及应用要缓行。
（二）监管者应规范监管，做好新会计准则理念宣传
收入费用观已经深入人心，监管部门需要多做一些新会计准则理念的宣传工作，使得企业和投资者不仅在具体准则的执行过程中符合法律规范，也能够从总体理念上准确把握新会计准则，从而推动资本市场乃至我国经济社会的良性发展。
（三）投资者对于公允价值舆论需理性分析
我国财政部对企业应用公允价值计量属性方面做出了严格的规定，且上市公司在引入公允价值计量方面是也相当谨慎的。所以，我国上市公司的公允价值会计信息是可靠的，投资者不应该轻信舆论的某些批判公允价值的观点。
