上市公司财务目标选择
一、上市公司财务目标概述
（一）企业财务目标概述
企业财务目标，是评价企业财务活动是否合理的标准，决定财务管理的基本方向。财务目标之所以重要，因为它是财务决策的准绳，财务行为的依据，对理财绩效的考核标准，明确企业的目标对加强企业管理，不断提高企业经济效益，都有极其重要的意义。
（二）海尔集团的财务目标
在现代市场经济条件下，海尔集团作为上市公司，其财务目标是企业价值最大化。在企业股份制改革日臻成熟的今天，股东财富很大程度上代表了企业价值，企业价值是企业资产的市场价值，取决于企业潜在和未来的获利能力。企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值、风险价值和通货膨胀价值对企业资产的影响，克服了企业在追求利润上的短期行为。
二、海尔集团财务目标分析
（一）资本预算决策
资本预算，是为获取更大的报酬而作出的资本支出计划，是综合反映建设资金来源与运用的预算。目前，海尔集团的资产总体质量较好，流动性和安全性较高。通过长期借款方式筹资的力度，通过举借长期借款来筹措长期占用的资金，对于公司来说意味着更多的利益；货币资金比重小幅上升，公司应付市场变化的能力得到增强。
（二）财务目标的最优分析
海尔集团自1993年上市以来，保持了健康和持续发展的良好态势，实现了公司近年来的跨越式发展。确立企业价值最大化的财务目标后，通过综合实力和影响力的扩大，逐步确立了在家电产业的竞争优势，是世界白色家电第一品牌、中国最具价值品牌，自2002年以来，海尔品牌价值连续9年蝉联中国最有价值品牌榜首。
公司有着明确的长期发展战略，加大了扩大生产规模的力度，扩张了生产能力；公司调整了集资结构，筹资成本随之降低，但风险增加；公司自身资金周转已进入良性循环阶段，公司债务负担减轻。
货币资金较充裕、流动较快、可用水平较高、资金控制水平较高。产品的销售状况非常好。短期偿债能力在增强，并处于同行业领先水平，公司总体盈利能力上升。费用控制能力增强，经营管理水平优于上期；资产盈利能力增强，管理效率及盈利能力增强。
（三）制定财务目标考虑的因素分析
确定财务目标，要考虑外部环境与企业经营管理决策两方面的影响。对于企业而言，外部环境属于不可控的因素，企业无法控制；企业经营管理决策属于可控因素，企业可以通过正确的投资决策、筹资决策、经营决策和分配决策来促进财务管理目标的实现。以下四个因素影响企业的价值，也成为影响财务目标的因素。
1.投资报酬率，是单位投资额所获得的报酬水平。投资报酬率与管理当局的投资决策、经营理念、管理战略直接相关。
2.风险。企业的任何决策都是面向未来的，并且会有或多或少的风险。确定财务目标时，需要权衡风险和报酬，才能获得较好的结果。不能只考虑每股盈余的高低，而不考虑风险，当所冒风险与期望得到的额外报酬相称时，才是可取的。
3.资本结构，影响企业的投资报酬率和风险。资本结构是所有者权益和负债的比例关系。企业在确定财务目标时，要充分考虑现在和将来的资本构成结构，当债务的利息率低于企业的投资预期报酬率时，可以通过借债提高企业的预期每股盈余，但同时也会增加企业未来的风险。
三、上市公司财务目标的其他思考
（一）股东利益最大化运作的利弊
首先，强调股东的利益，而对企业其他关系主体的利益不够重视，不利于处理好现代企业财务活动中产生的各种财务关系。其次，股票价格是受多种因素影响的结果，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入财务目标是不合理的。
（二）其他利益相关者的处理
企业的财务关系具体包括以下几个方面：企业与政府之间、企业与投资者之间、企业与债权人之间、企业与债务人之间、企业与受资者、企业内部各单位之间、企业与职工之间。当前，企业的财务管理环境和财务关系都发生了重大变化，转变为政府、投资者、社会管理者、债权人、经营者、职工、供应商和顾客等多元财务主体共同主导的新型财务关系。财务管理环境和财务关系的变化，实质上是企业的利益相关者及利益相关者相互之间利益关系的变化。企业财务管理的实质，就是对各财务主体之间的财务关系不断地进行协调和优化的过程。注重协调企业多边财务关系主体的相关利益，是确立企业财务目标的一个重要依据，财务目标只有充分考虑这些相关主体的利益才是合理的。
（三）国企财务管理目标的思考
我国现阶段国有企业财务目标的合理选择，应是企业价值最大化并实现利益相关者利益均衡。它的内涵是处于均衡状态的出资者权益与其他利益相关者权益的共同发展，从而达到企业或企业财务管理在经济目标和社会目标上保持平衡。这是企业财务管理目标的理性选择，也是适应我国国情的财务管理目标。这样的定位既充分体现了所有者的权益，又有利于保障债权人、经营者和职工等的利益。在国有经济中，企业的行为主要受国家利益与公司社会责任的双重制约，企业价值最大化并实现利益相关者利益均衡符合国家利益的要求。
