浅议金融市场对企业财务管理的影响
中图分类号：F275 文献标识码：A文章编号：1006-4117（2011）04-0106-01
引言：2008年国际金融危机导致大量中小企业倒闭破产，但是中国真正的金融危机尚未到来，这与中国的体制有关。而金融市场是为企业提供资本融通的场所，将资本的供求双方联系起来。企业的生存和发展离不开金融市场，而财务管理为企业管理的核心。
所谓金融市场，是指经营金融业务的专业市场。金融市场是企业的重要外部经济环境之一,与以筹资、投资为基本框架的现代企业财务管理有着密切的关系,它不仅影响财务管理理论的发展,而且对企业筹资、投资实务也有重要的影响。
一、金融市场对企业财务管理理论的影响
企业财务管理学的形成与发展,历经了“传统理财论”、“综合理财论”和“现代理财论”三个阶段。在“传统理财论”阶段,西方经济比较发达的国家,金融市场的发展已初具规模,投资银行、商业银行、保险公司和信托与贷款公司等已经成为企业外部经营环境的重要因素,为企业运用金融工具,通过金融市场进行筹资、投资活动提供了有利条件。金融市场等企业内外环境的变化,为实现企业理财活动的规范化和有效化创造了条件,同时也为“传统理财论”向更高层次的“综合理财论”转变奠定了基础。早在1952年,马柯威茨就提出了投资组合理论的基本概念。1964年和1965年,夏普和林特纳尔在马柯威茨的基础上对这一理论进一步研究,提出了“资本资产定价模型”。这一理论的出现标志着财务理论的又一重大突破,进入了投资与管理财务的“现代理财论”阶段。投资组合理论和资本资产定价模型给出了资产的风险与其预期报酬率之间的关系。它的问世将证券的定价建立在风险与报酬的相互作用基础上,极大地改变了公司的资产选择和投资策略,被广泛用于公司的资本预算决策。进入70年代以后,金融工具的推陈出新使得公司与金融市场的联系日益加强。认股权证、金融期货(包括股价指数期货交易)、金融期权交易等手段,已被广泛应用于公司的资金融通和对外投资活动中。这些实践推动着财务理论的不断发展与完善。
二、金融市场对企业财务管理实务的影响
（一）金融市场对企业资金营运的影响
企业的营运资金管理即营运资本管理，主要包括提高现金、存货和应收账款等的周转速度，尽量减少资金的过分占用，降低资金机会成本。金融市场对企业资金营运的重要性，从金融危机导致中小型企业（主要是外向型企业）倒闭，则能看出。其原因主要归于两点：一是国外市场需求下降，对于依赖于外向型企业来说，销路受到了很大的冲击；二是国内通货膨胀的发生、人民币升值的压力又让原材料及人工成本不断上涨，进而造成企业生产成本上升很快。销路不通、成本大幅度上升则导致企业存货积压，占用了企业的大量资金，资金流动不畅，从而导致经营困难，进而面临倒闭破产。
（二）金融市场对企业筹资的影响
金融市场作为资金融通的场所和联结资金供求双方的纽带,使企业财务活动融汇于金融市场体系中。其对企业融资的影响主要体现为：
1、由于市场经济中社会的信息传递系统主要是横向的,资金的提供者(储蓄者)和资金的需求者可以借助于金融市场的媒介作用,找到各自的交易对象,使资金从提供者转移到需求者手中,实现企业自主融资的目的。2、通过金融市场自主融资,降低企业的筹资成本。金融市场作为资金供求媒介,企业可利用其自身的信用、信息和简便易行的操作手段,迅速有序地将资金转移到需求者手中,减少交易费用,降低筹资者的资本成本。3、企业可根据金融市场的变化趋势,调整自身的资本结构,确定适宜的负债比率。资本结构是企业长期资本中债务资本与权益资本之间的组合及相互关系。
（三）金融市场对企业投资活动的影响
随着金融市场的发展,企业可以运用偿债基金、退休基金进行金融资产投资,以获得财务利润(或称金融利润)。金融市场的高度发达,金融资产的投资可以不受时间的限制,投资者可随时根据自身的意愿,通过金融市场购入或出售多种证券,形成有效地投资组合。对此,金融市场理论中的投资组合理论对企业的金融资产投资具有指导作用。金融市场是企业产权流动、重组的有效途径。企业的所有权与经营权分离是企业的特征。企业的注册资本分为若干等额股份,谁持有股份谁就是企业的所有者。股份可相互转让,如企业经营不善,股票市价达不到投资者预期目标,持有公司股份的股东就可“用脚投票”,即转让股份而离去,市场上的“袭击者”就会以较低的价格收购到足以控制该公司的股份,实现企业间的兼并。收购或兼并,使资金资源流向重信誉、财务状况良好的企业,使已经非优化的资源配置得到重新组合。公司为了防止遭受兼并,会设法改善经营管理,约束自身行为,降低代理人成本。金融市场的存在,有利于企业监督机制的形成,有效防止经营管理者的短期行为和道德风险问题。
结束语：金融市场为企业提供了资本融通的场所，将资本的供求双方联系起来。企业的生存和发展离不开金融市场，金融市场环境的演化对企业财务管理会产生重要影响。爆发于2008年的金融危机，对中国的影响是滞后的。所以,在目前这种时期，任何一个企业必须认识到财务管理对企业生存和发展的重要性，积极采取应对措施，调整发展战略，改善经营管理，以求企业更进一步的发展。
作者单位：海南大学三亚学院财经分院
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