互联网金融原理及其业务模式浅析
中图分类号：F830.4 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2015）011-000-02
“互联网金融”是指以互联网为背景，以大数据搜集处理、云计算、社交网络等互联网工具为基础，实现传统金融工具功能并加以创新的一种新兴金融运行模式。这一概念最早由中国投资公司副总经理谢平教授，联合邹传伟博士及刘海二博士在2012年提出的。2013年11月，国家第十八届三中全会第一次正式提出“普惠金融“的概念，提到“发展普惠金融，鼓励金融创新，丰富金融市场层次和产品”。2015年3月，在十二届全国人大上，中国人民银行行长周小川透露央行正在积极牵头制定《促进互联网金融健康发展意见》的文件。互联网金融在短短几年内，已经从民间的自行发展上升为国家战略。
二、传统金融市场的信息不对称、交易成本和道德风险
“金融”的定义是货币的发行、流通和回笼，贷款的发放和收回，存款的存入和提取，汇兑的往来等经济活动。虽然在经济学家看来，传统金融市场机制是迄今为止最有效的资源配置方式，极大促进了社会经济发展。可事实上由于金融市场本身并不完备，特别是金融市场的信息不充分、较高的交易成本和道德风险等原因，使其对社会经济资源的配置造成很多的浪费。
基于以上原因，以往的金融精英们为金融服务引入“金融中介”这一概念。我们一般定义的金融中介包括银行、证券、保险及提供金融咨询的中介机构等。现代社会几乎所有的金融活动都围绕金融中介展开，他们一直在金融体系中占据非常重要的位置。但伴随着全球经济和金融一体化的日益加深，金融中介本身已经发展成一个相当复杂的系统，在今天运行这一系统需要耗费大量的时间和资金成本。以中国银行和证券业的总利润和员工薪金的数据为例，据统计2011年中国所有银行和证券服务机构的利润高达约1.1万亿元，员工薪酬约1万亿元。传统金融中介机构中庞杂的人员组织结构和高额的资金成本，已经使传统金融模式举步维艰，金融中介本身已经成为金融体系向低成本和高效率方向迈进的一大负担。
三、互联网金融的理论基础，瓦尔拉斯一般均和和帕累托最优
互联网金融的出现，各种现代信息技术的引入，如大数据、云计算、移动支付、第三方支付系统、网络社区等，使金融的“去中心化”、“去中介化”成为可能，这对传统金融业务的影响是颠覆式的。互联网金融的理论基础是瓦尔拉斯一般均衡理论（Walrasian Equilibrium），这一均衡理论体系是法国经济学家瓦尔拉斯在1874年提出的。它的经典阐述是整个经济体系处于均衡状态时，所有消费品和生产要素的价格将有一个确定的均衡值，产出和供给将有一个确定的均衡量。他认为社会是可以实现“完全竞争”均衡状态的，而在这一状态下金融中介和市场都不需要存在。另一个类似的理论基础是帕累托最优法则（Pareto Optimality），它提供了一种资源分配的理想状态。它的定义是假定固有的一群人和可分配的资源，从一种分配状态到另一种状态的变化中，在没有使任何人境况变坏的前提下，使得至少一个人变得更好。帕累托最优提供了公平与效率的“理想王国”。经济学家一直在找寻一种最有效的市场机制，能够最大程度消灭信息不充分、降低交易成本，和减少道德风险，以实现社会资源配置的帕累托最优状态。伴随着以高科技工具为依托的互联网金融的出现和持续发展，为这一探索带来了可能。
四、我国互联网金融的业务模式梳理
互联网金融这一概念在我国在2012年首次被提出，仅经过短短的几年时间，其发展势头已相当迅猛，相关创新活动层出不穷。各类金融机构及非金融机构纷纷加入，除传统金融机构如银行、保险、券商外，IT企业、大型网络平台、数据处理机构等均投身成为互联网金融的弄潮儿。本文对国内百花齐放的互联网金融模式进行了梳理，概括为以下几种基本业务模式。
1.移动支付与第三方支付
移动支付及第三方支付指移动通讯设备或者第三方支付公司，提供一系列应用程序接口，将传统的银行支付功能从线下整合到线上，在网络购物中将消费者与银行进行对接实现交易结算的电子支付系统。这一系统往往由具相当实力的高信誉机构作为担保，通过非货币的方式实现全方位、便捷的支付功能。在国内，最具代表性的案例是支付宝。“支付宝（www.alipay.com）”是国内最早成立的第三方支付平台，隶属于阿里巴巴旗下的网络技术公司。支付宝除为淘宝网（www.taobao.com）处理海量的支付交易外，其手机客户端中的“支付宝钱包”的支付功能也已经覆盖了出租车、便利店、影院、零售百货等多个行业。据阿里巴巴招股书显示，截至2014年3月31日，支付宝的总支付金额达到了6230亿美元，约合38720亿元人民币，日均支付量达106亿元人民币。这一数字相当于2013年中国日均零售总额的六分之一，即中国零售每六份商品，约有一份通过支付宝支付。国内类似的第三方支付平台还有“财付通（www.tenpay.com），为腾讯集团旗下的第三方支付平台。目前财付通的个人用户已超过2亿人，合作的企业客户超过40万家。
2.大数据
大数据的产生背景是全社会走向数字化，高科技通信设备、云计算、搜索引擎和网络社区的普及使得大数据处理成为可能。大数据指通过具有信息优势的电子商务企业搜集海量数据后，进行全方位的实时分析。这一数据监控分析成为金融机构决策、产品营销和风险控制的核心依据。蚂蚁微贷（http：//www.aliloan.com/）是国内第一家服务与电子商务领域小微企业融资的小额贷款公司。蚂蚁微贷以阿里巴巴和淘宝的海量数据为依托，能最快在3分钟内为无抵押物、无担保物的小微企业发放贷款。2013年蚂蚁微贷服务客户超过49万家，贷款余额超过120亿元。 3. P2P网络贷款（Pere to pere lengding）
P2P网络贷款指通过第三方网络平台的撮合、匹配，借款人和贷款人可以在平台上众多资金供给或需求中寻找到与自己利率和时间最匹配的资源，实现点对点的资金融通。目前国内主流的P2P网贷平台主要是陆金所和红岭创投等。陆金所是平安集团的旗下成员。它的网络投融资平台（www.lufax.com）于2012年3月正式上线运营，其使命为结合全球金融发展与互联网技术创新，在健全的风险管控体系基础上，为中小企业及个人客户提供专业可信赖的投融资服务，实现财富增值。红岭创投（www.my089.com）于2009年3月正式上线运营，中小企业主与个人可以根据自身个性化的融资需求，通过红岭创投的风控审核后，与平台另一端的投资人对接，50元起投，期限3天到36个月。根据其网站公布数据，截止至2014年6月，他们为投资人带来累计收益超过1.8亿元，累计坏账率控制在1%以内。
4.众筹融资
众筹的初始模式是让艺术家、创业者在公众平台上展示他们的创意项目，以增加曝光率而换取大家的关注及项目资金援助。后逐渐发展成一种互联网背景下面对大众的股权和类股权融资方式。目前国内的众筹融资平台主要有众筹网、点名时间网和海色网等。众筹网（www.zhongchou.com）与长安保险共同推出的“爱情保险”项目创出了国内众筹网站融资额最高纪录，融资额超600万元。“快男电影”项目则创出最多投资人参与记录，共计4万人次参与。点名时间（www.demohour.com）是国内专注智能硬件领域的众筹平台，目前注册用户达500多万，拥有国内外1000多家虚拟及实体渠道，获得超过200家投资机构的关注。
五、我国互联网金融的特征
据统计，截止2014年，中国网民数量已高达6.32亿人，手机网民高达5.27亿人。金融与互联网创新性的结合后，具有普惠性、大数据处理、去中心化、去中介化和模式多样化这四大鲜明的特点。这些特点正是可以逐渐减少甚至消灭市场的信息不对称、交易成本和道德风险，从而使整个金融市场迈向瓦尔拉斯一般均衡。
1.普惠性，服务海量客户
普惠性是指全方位的、平等对待的为社会所有阶层和群体提供服务。传统金融中介服务一方面具有精英文化血统，倾向于服务少数高价值客户，另一方面也因本身网点和人员的限制，而不得不放弃80%的草根客户。互联网金融正是以此广泛普及的信息技术为载体，通过互联网、手机移动操作能轻易的将服务触角伸到海量客户群。互联网金融打破以往的金融服务边界，极大拓展服务范围，提升了金融业的规模经济，降低交易成本，提升了全社会的经济效率和福利。
2.大数据处理，降低信息不对称和道德风险
传统金融行业中，因为借款人和贷款人缺乏畅通的沟通渠道，存在严重的信息不对称。而引入金融中介又往往直接引发道德风险，金融中介可能通过使用委托人不具有的信息优势，采取无法观察到得隐藏性行动而导致委托人的损失。互联网金融依托现代信息手段，具备强大的数据挖掘能力。它通过网络社区、搜索引擎、移动互联网和第三方支付的终端建立海量数据库，通过云计算集中处理这一数据。这一过程极大缩减了数据的隐藏角落，使即使是细碎化的信息也曝光在阳光下，极大的减少传统金融服务方式的信息不对称和道德风险，大幅提升信息处理效率。
3.去中心化、去中介化
互联网金融与生俱来的普惠性特征代表信息传递已经挣脱了对某一个强制性垄断权利的依赖，信息不再呈现集中式、唯一性的渠道交流方式，而是呈现更网状化和扁平化。在传统金融时代，由于信息不对称程度高，比如资金需求方往往难以在短时间内找到利率与期限均匹配的资金，而资金提供方也难以判断借款人的资质和信用水平。而在互联网时代，任何企业方和个人通过网络都可以随时随地直接联系，不再需要传统金融中介撮合。云计算系统可以通过历史数据处理形成企业或个人的诚信记录，借此所有可以直观甄别交易对手方的财力和信用状况，从而实现去中介化、降低交易成本和提升效率。
4.模式多样化，满足各阶层多样需求
根据金融交易需求的多层次化，互联网金融已经形成多种功能、各具特色的业务模式。由最初的传统金融机构自建网络平台，到如今第三方支付、移动支付、P2P网络平台、众筹平台等方式全面开花。多层次的创新性模式能更全面的满足从主流市场到利基市场的各种需求，实现社会经济效益的最大化。
六、结论
传统金融市场的信息不对称、较高的交易成本和道德风险等原因，使其对社会经济资源的配置造成很多的浪费。而建立在金融大数据的金融信用体系和数据驱动金融服务基础上的互联网金融降低了市场的信息不对称风险，从根本上颠覆了传统金融服务的理念和业务方式。拥有普惠性、大数据处理、去中心化、去中介化和模式多样化特征的互联网金融能提升了金融配置效率和管理水平，将金融市场趋向于瓦尔拉斯一般均衡和帕累托最优状态。
